2021年12月3日，中国核能行业协会发布第13期“CNEA国际天然铀价格预测指数（2021年12月）”。

一、短期-月度现货价格预测指数（月度更新）

上期预测结论是：假设未来不发生其他重大突发事件，基于URC自主研发的神经网络模型，预计未来3个月现货价格呈现先抑后扬态势，短期波动仍较大，波动区间为37-55美元/磅，37美元支撑位主要考虑投资基金融资受阻，采购节奏放缓；55美元阻力位主要考虑更多资金参与到天然铀市场中。

11月市场主要的主要参与方仍为投资基金和贸易商，价格涨跌频率仍较快。月初第一周交易温和，但受一项单笔50万磅现货采购，价格推高1美元至43.5美元/lbU3O8；11月7-9日，国际核燃料研讨会（NEI）的举行促使市场再次升温，额外资本进一步推动价格上涨至46美元/lbU3O8；本月最后一周，SPUT将融资额度进一步提高至35亿美元，受此消息影响，价格单日迅速拉升1美元，但后续市场需求乏力，价格稳定在47.25美元/lbU3O8。

截至11月30日，SPUT融资规模约10亿美元，采购的天然铀规模约2150万磅。

影响11月市场的重大事件包括：SPUT更新招股说明书，进一步提升了融资额度，预计在本年度8月起的25个月内发行总计35亿美元股票，拟持续扩大天然铀采购规模；哈原工与旗下实体铀基金ANU Energy OEIC Ltd签署框架协议，表明该实体基金正式运作；黄饼公司与哈原工相互行使天然铀回购期权。

此外，各国零碳战略持续向好推进，继上月英国、日本明确核电发展具体支持措施后，拜登签署《基础设施投资和就业法案》，承诺为现有核反应堆提供60亿美元财政支持，法国总统马克龙宣称未来在国内拟新建6座EPR反应堆。

展望未来，影响后续3个月（2021.12-2022.2）现货价格的因素包括：

投资基金的采购活动——SPUT基金融资额度仍有20亿美元，加之ANU基金的5.5亿美元和黄饼公司的1.5亿美元融资计划，投资者未来2年间可能从市场上陆续采购5000-6000万磅天然铀，天然铀现货市场的供需关系仍将维持紧张状态，市场内各方参与者将跟进投资基金采购。

国际形势变化——美国债务上限协议将于12月中旬到期，后续美元的货币政策可能有所调整，这将关键性决定各家天然铀基金的融资水平及在现货市场的采购动力。

核电企业需求——大多数核电企业仍侧重考虑中长期采购，预计年内的现货采购量将继续维持较低水平。

综上，展望未来3个月，小幅提高美国债务上限的可能性较大，投资基金的融资速度将较以往略有下降，市场交易活跃性降低。

假设未来不发生其他重大突发事件，基于URC自主研发的净指标值模型，预计未来3个月现货价格呈现平稳有升态势，短期波动减弱，波动区间为40-52美元/磅，40美元支撑位主要考虑投资基金融资受阻，采购节奏放缓；52美元阻力位主要考虑更多资金参与到天然铀市场中。

二、中长期-年度现货价格预测指数（季度更新）

三季度发生的影响国际天然铀市场的重大事件包括：

供应方面，受金融机构的操作，短期内铀价大幅起落使市场意识到，目前的铀产品价值被低估，潜在的铀产量增长将是未来十年的重中之重，闲置产能正处于待命状态，计划产能及新项目正加快推进，为后续入市做准备，如Paladin的Langer Heinrich项目、Boss Energy的Honeymoon项目等。

需求方面，大部分有核国家正积极行动，以保证“碳中和”目标的实现，具体措施也在持续落地，包括：美国伊利诺伊州通过清洁能源法案，为Exelon公司的四座核电站提供近7亿美元的资金支持，以避免提前退役；日本修改《基本能源计划草案》，到2030年核电占其国内电力供应的20-22%目标不变；法国敲定《气候与经济恢复法案》最终协议，重申核电发展在2030年前实现40%减排目标的必要性。

此外，以初级生产商、投资基金为主的金融资本驱动的“二次需求”正在形成，预计未来12-24个月内，可能会有10-20亿美元（规模约约1-2万tU）进入市场，且预计短期内不会销售，过剩库存加速消化，未来几年的铀价将较快震荡上行。

金融领域，美国利率及汇率仍保持低位，美联储量化宽松政策持续执行，市场资金活跃，对铀价形成支撑。

基于URC自主研发的供需成本模型，与上期相比，小幅调整了部分年份的铀价。