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继出售利润大头芯片业务和曾经的明星产品PC业务之后,经营重整中的日本东芝公司(Toshiba,TOKYO: 6502)决定全面收缩其能源业务,包括将在美液化天然气(LNG)业务出售给中国企业新奥股份,以及清算其英国核电子公司NuGeneration。在东芝内部评估中,上述两项均属于“非核心业务领域”,东芝欲借剥离和清算进一步清除自身的经营风险。

上述决定是东芝公司董事会于11月8日批准的 “东芝下一步计划”(Toshiba Next Plan)中的重要组成部分。通过一项五年转型计划,东芝的目标是“将多年来在广泛业务领域(从基础设施到电子设备)积累的知识和能力,结合自身在信息处理、数字化和人工智能技术方面的优势,转型成为信息物理系统领域领先的科技企业之一。”

东芝同时提出了明确的盈利增长目标,包括:到2021财年末,实现3.7万亿日元(约合325亿美元)的销售额,销售利润率(ROS)超过6%、净资产收益率(ROE)超过10%。更进一步,到五年计划结束时,销售额达到5万亿日元(约合440亿美元),销售利润率和净资产收益率分别达到10%和15%。

东芝将实施四项改革举措来提升核心盈利能力。除退出非重点业务领域之外,该公司还预备优化员工队伍、重整生产基地和减少子公司数量,同时改革采购环节,采取各种措施来降低成本。未来五年,东芝计划裁员约7000人,截至今年6月底,该公司员工总数约为13.2万人。

完全退出LNG业务

东芝曾是东交所主板市场的主力股、日本最引以为豪的企业之一。泡沫经济时期,东芝是除金融机构外的市值前十的企业,股价一度超过1000日元。2015年7月,东芝因虚报营业利润陷入会计丑闻,股价大幅下挫。正值东芝逐渐从会计丑闻中恢复元气、股价回升之时,2016年底在美核电子公司西屋电气(Westinghouse)的巨额资产减记又使其遭受重创。

因在美两个AP1000项目严重超支及全球核电市场需求萎缩影响,西屋电气经营状况恶化,于2017年3月宣布实施战略重组。今年1月,加拿大资产管理公司Brookfield以46亿美元收购西屋电气,但东芝仍需继续承担美国核电站建设项目亏损的担保义务。

为了避免出现资不抵债及被摘牌退市,东芝此前已出售一系列资产,包括将旗下芯片子公司售予美国贝恩资本牵头财团、将PC业务的80.1%的股权售予夏普等。

东芝2017财年财报显示,其净利润达8040亿日元,4年来首次扭亏为盈。但资产剥离仍在继续,东芝正全力摆脱可能使其面临未来亏损的资产。

11月8日午间,东芝公司公告称,董事会已经决定退出美国液化天然气(LNG)业务,预备将旗下全资子公司东芝美国LNG公司(Toshiba America LNG Corporation)的所有股份转让给第三方买家。

东芝于2013年涉足美国德克萨斯州自由港(Freeport)LNG出口终端项目,签署了一份为期20年、每年获得220万吨的LNG的合同。东芝最先的打算包括将液化天然气与其发电设备打包销售,但后来发现很难找到买家,照付不议的合同在未来20年可能令其遭受最高达1万亿日元的巨额亏损。

公告称,为了向日本及海外客户销售LNG,东芝此前一直在为2020年启动液化服务业务做准备,包括与Freeport子公司 FLNG Liquefaction 3, LLC (FLIQ3)签署为期20年的天然气液化处理协议,与Enbridge公司附属公司签署管道输送协议等等。2017年东芝美国LNG公司成立后,东芝将上述权益转让给该公司,使其获得了220万吨/年的天然气液化能力。与此同时,东芝的另一家专门从事能源业务的子公司东芝能源系统与解决方案公司(Toshiba Energy Systems & Solutions Corporation),与美国LNG公司达成协议接受后者的全部产能,由其出面与多家作为LNG潜在客户的公用事业企业磋商。

公告称,在制定“下一步计划”过程中,东芝公司全面评估了其业务组合。该评估将LNG业务定位为非核心任务,无法从中预见到与东芝其他业务的协同效应。东芝认为,由于上述原因和市场环境存在的不确定性,这部分业务存在潜在亏损风险。在通盘考虑后,东芝提出了退出LNG业务的几种选项,包括转让或解除LNG协议等,最终选择以一次性向买方付款的方式剥离LNG业务。此后,东芝向全球LNG买方发出投标邀请。

11月8日晚间,东芝宣布与中国新奥生态控股股份有限公司达成相关购销协议。

新奥股份(600803)同时宣布,经过多轮谈判与实地考察,与日本东芝能源集团达成资产收购协议,拟以1500万美元的现金对价购买东芝美国LNG业务100%股权。同时东芝能源系统与解决方案公司计划向新奥股份支付8.21亿美元,作为前者与东芝美国LNG签署的相关合同权利与义务的合同承继对价。

新奥股份是国内清洁能源领域民营巨头新奥集团的下属上市公司,战略定位于天然气上游资源获取,成为具有竞争力的天然气上游供应商。相较于东芝在天然气领域的尴尬处境,新奥股份背后的新奥集团,已经形成了贯穿下游分销、中游贸易储运和上游生产开采的完整天然气产业链。

身处亚洲特别是中国这一全球LNG需求的驱动力中心,新奥股份向海外寻求气源的战略十分明晰。2016年,新奥股份通过对外投资成为澳大利亚第二大油气公司SANTOS的第一大股东,至今合计持有SANTOS 10.07%的股份,并与其建立了长期战略合作关系。承接东芝在美自由港LNG业务,有利于新奥股份完善其全球LNG供应的多元化组合。

东芝的目标是在2019年3月31日之前完成上述转让,但也有可能受政府批准等原因而延迟。交易完成后,东芝美国LNG公司将成为新奥股份的全资子公司。

清算在英核电子公司

东芝董事会同时决定,退出其位于英国的核电站建设项目,并将逐步清算(wind-up)旗下子公司NuGeneration(下称NuGen)。

NuGen是东芝公司与法国能源巨头ENGIE集团的合资企业,原本拟在英国北部坎布里亚郡(Cumbrian)的穆尔赛德(Moorside)厂址建设三台AP1000核电机组,建成后将为大约600万户供电。按照最初的计划,首台机组将于2024年投产发电。

Moorside厂址原计划建造三台AP1000机组

受美国核电子公司西屋电气破产重组及财务丑闻等事件拖累,东芝公司陷入资不抵债。鉴于NuGen面临明显挑战,ENGIE在2017年4月行使权利,要求东芝购买其在NuGen中持有的全部40%股份。上述股权收购程序于当年7月最终完成,NuGen成为东芝100%控股的企业。与此同时,东芝开始寻找对NuGen感兴趣的投资者,并考虑出售其在NuGen的股份。

东芝此番举动符合其撤出海外核电站建设业务的思路。据澎湃新闻了解,西屋电气启动破产程序后,东芝在全球范围内邀请了多家业内企业前往考察Moorside项目和就入股NuGen进行洽谈,希望从中挑选出NuGen的新买家。

对NuGen兴致高昂的还包括韩国核电企业,韩国电力公司(Kepco,下称韩国电力)一度成为东芝的优先谈判对象。早在2016年,韩国电力公司就曾围绕加入NuGen财团展开谈判。对于正积极推进海外核电市场开发的韩国电力来说,如果能拿下Nugen,有望在英国获得立足点。

然而,东芝11月8日宣布,与多家公司进行谈判之后,东芝依然无法在2018财年至2019年3月31日期间完成出售NuGen。考虑到继续运营NuGen所需的额外成本,东芝认为,从经济上来说,合理的决定是退出英国核电站建设项目,并采取措施清算Nugen。东芝为持有NuGen股份而设立的特殊目的公司——先进能源英国公司(ADVANCE ENERGY UK LIMITED,AEUL),也将面临清算。

东芝将于2019年1月31日启动清算程序,并将履行完成所需的全部英国法律程序。清算NuGen和AEUL之后,东芝预计将录得税前综合亏损150亿日元。

全面退出LNG业务和在英核电业务,表明东芝正在优先斩断那些项目周期较长、易使其蒙受巨额损失风险的资产。

 
 
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